国际航空运输协会（IATA，简称“国际航协”）和麦肯锡公司（McKinsey&Company）联合发布的一项关于航空价值链盈利趋势的研究显示，盈利能力存在环节差异。研究还表明，航空公司在投资者通常预期的财务回报方面表现不佳。
虽然没有快速重新平衡价值链的明确路径，但该研究的结论指出，在脱碳和数据共享等关键领域，合作和共同承担责任将使所有价值链参与者受益。
资本损失:尽管该航空公司在疫情爆发前(2012 -2019年)继续实现盈利，但该航空公司的整体经济回报并未超过行业加权平均资本成本(WACC)。平均而言，航空公司产生的总投资资本回报率(ROIC)比加权平均资本成本低2.4%，平均每年资本损失为179亿美元。价值创造:疫情发生前，价值链所有环节(除航空公司外)的股本回报率都超过了加权平均资本成本(WACC)，机场在回报率绝对值上领先，每年平均奖励投资者46亿美元(占营收的3%)。从收入占比来看，GDS)/旅游科技公司排名第一，平均回报率为收入的8.5%，高于加权平均资本成本(每年7亿美元)，其次是地勤人员(平均回报率为收入的5.1%，每年15亿美元)和空中导航服务提供商(ANSP)，平均回报率为收入的4.4%(每年10亿美元)。疫情变化:虽然疫情(2020 -2021年)造成了整个价值链的损失，但航空公司的损失排在第一位，投资资本总回报率低于平均每年1041亿美元的加权平均资本成本(损失占比20.6%)。机场的总投资资本回报率比加权平均资本成本减少了343亿美元，造成了最大的经济损失(损失占39.5%)。国际航空运输协会主席威利·威利·沃尔什先生说:“这项研究证实，在全球金融危机后的几年里，航空公司的盈利能力有所提高。但它也清楚地表明，平均而言，航空公司的财务效益不如供应商和基础设施合作伙伴。整个价值链的回报与风险不成正比。”“价值链的所有参与者都在疫情中遭受了经济损失。随着该行业从危机中复苏，这项研究的核心问题是:我们能否在后疫情时代实现更平衡的经济回报和风险分配？”沃尔什先生强调说。
虽然网络航空公司在疫情前的表现不如廉价航空公司(LCC)，但在疫情期间，网络航空公司的平均经济回报超过了廉价航空公司。然而，随着经济复苏的进展，两者之间的差距已经缩小。只经营货运航班的航空公司财务表现是盈利的，投资回报率接近10%。整个货运公司的盈利能力与“客货结合”的航空公司正好相反。相比之下，所有货代的业绩仍然远远低于货代的平均投资资本回报率。危机之初营收占比近15%，2021年提升至40%。在区域层面，危机前，北美航空公司拥有最健康的资产负债表和最强劲的财务表现。2021年的复苏前景尚不明朗，但由于危机中的最大跌幅，这一地区的复苏轨迹最陡。
哈佛商学院教授迈克尔·波特(Michael Porter)2011年提出的基于影响航空公司盈利能力因素的最新分析显示，积极的变化微乎其微。竞争碎片化:航空业竞争激烈，碎片化，退出壁垒高，进入壁垒低。供应商、买方和渠道结构的集中化:强势供应商高度集中，航空旅行的替代品越来越高效，转换成本低的商业化产品和分散的买方群体是经营环境的特征。“很难看出这些根深蒂固的力量会在短期内发生显著变化。在大多数情况下，价值链中的利益差异太大，无法形成合作关系来推动变革，从而有效地改变整个价值链的盈利能力。正因为如此，国际航协将继续呼吁各国政府更好地监管机场、空中导航服务提供商和GDS等处于垄断或接近垄断的供应商。”国际航空运输协会最近的一项民意调查显示，公众理解监督垄断供应商的必要性。在一项对11个国家的调查中，约85%的受访乘客同意机场收费应该像公共事业一样受到独立监管。
研究还揭示了一些共同感兴趣的领域，在这些领域加强合作将使各方受益。研究中提到的两个例子包括:数据驱动的效率提升:航空业拥有大量数据。在运营层面，共享数据以更全面地了解日常决策如何影响客户、机场航站楼、航班时刻表/机组人员移动和跑道利用率，可以帮助提高一些机场所有行业参与者的效率。这一原则也适用于整个行业，以便在基础设施开发、流程改进和技能发展领域做出更好的长期决策。脱碳:到2050年实现净零碳排放，单靠航空公司是做不到的。燃料供应商需要以可承受的价格提供足够数量的可持续航空燃料。空中导航服务提供商需要提供最佳路线，以尽量减少排放。发动机和飞机制造商必须销售更节能的飞机，并利用低碳或零碳推进方式，如氢或电。机场提供的服务将根据需求转换成电动车辆。“重新平衡价值链没有神奇的解决方案。但显然，财务状况良好的参与者，尤其是航空公司，最能满足政府、乘客和其他价值链参与者的利益。在共同感兴趣的领域加强监督与合作可能会起到促进作用。至少有两个领域足够成熟，可以合作共担责任，实现数据驱动的效率提升和去碳化。”沃尔什先生补充道。“自2005年以来，我们很荣幸与IATA合作，研究航空价值链所创造的价值。在过去的十年里，航空业经历了几次危机和复苏。然而，航空价值链从未收回其资本成本。航空公司一直是链条中最薄弱的一环，即使在最好的年份，它们也未能回报资本成本。”麦肯锡合伙人尼娜·维特坎普女士说。
